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36亿营收!扭亏为盈关头斗鱼启动赴美上市

2019-04-25 09:57体育大生意

  文 / 陈曾义

  传言多时的斗鱼上市事宜,终于迈出实质性一步。当地时间4月22日,斗鱼正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了FORM F-1招股书,申请在纽约证券交易所IPO,证券代码为“DOYU”。斗鱼预计融资规模5亿美元,资金将主要用于提供优质电子竞技内容并进一步扩展内容类型,继续加强技术和大数据分析能力、投资营销活动,以及一般企业目的。同时摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商。

  作为国内最大的游戏直播极速分分彩之一,斗鱼一直是广受业界关注的明星独角兽企业,此前斗鱼已历经6轮融资,融资额达70亿元,何时上市备受瞩目。特别是在虎牙抢下“游戏直播第一股”的头衔之后加剧行业资源争夺,面对行内外环境的微妙变化,斗鱼上市已经箭在弦上。

  累计融资超70亿元后,斗鱼上市箭在弦上

  作为游戏直播行业”一哥“,斗鱼向来是资本市场的宠儿。从2014年正式更名为斗鱼TV至今,斗鱼在4年时间里共获得6轮投资,总投资额超过70亿元。

  早在2014年,斗鱼便获得奥飞动漫2000万元人民币的天使投资,随后红杉资本2000万美元A轮投资加持让斗鱼名声大噪。

  2016年3月,斗鱼又获得1亿美元B轮融资,不仅红杉资本追加投资,腾讯也在此时入局,出资4亿元人民币领投。与腾讯的合作让斗鱼在重要的游戏版权资源上有了保障,斗鱼的行业领先地位逐步奠定。同年8月,腾讯与凤凰资本15亿元领投斗鱼C轮融资,创造当时直播界融资记录。

  2017年上半年斗鱼D轮融资宣告完成,本轮由招银国际领投,南山资本通过元禾母基金跟投,此时斗鱼轮投后估值已超100亿元人民币。(点击阅读:率先D轮融资估值100亿,斗鱼带给游戏直播极速分分彩一阵春风)2018年3月,斗鱼再次宣布成功完成E轮融资,由腾讯独家投资40亿元。至此,腾讯已是斗鱼最大股东,持股比例达到40.1%。

  尽管斗鱼在风云变幻的游戏直播行业长期保持龙头地位,但这个独角兽究竟何时上市却一直未有定论。

  早在2016年,就有斗鱼上市的传言,但没有下文。2018年3月,有媒体报道斗鱼将在港交所上市的消息最终也不了了之。随着斗鱼的直接竞争对手虎牙直播在2018年5月登陆纳斯达克,斗鱼痛失“游戏直播第一股”之名。(点击阅读:游戏直播第一股!虎牙登陆纽交所估值30亿美元 斗鱼还会远吗)

  此后又多次传出斗鱼上市消息,但却未获官方正名。随后的头部主播封禁、斗鱼APP下架、裁员等一系列负面消息似乎给斗鱼的上市之路蒙上了一层阴影。此次正式宣布申请在纽约证券交易所IPO,斗鱼上市终于有了新的实质性进展。

  对于斗鱼而言,上市既是70亿融资背后资本方退出获得回报的现实压力,也是面对复杂多变的行业形势储备资金应对不确定性的主动求变。尤其是虎牙在上市之后利用资金优势加大营销力度,并多次挖走斗鱼的头部主播,给斗鱼带来不小的压力。

  不过,斗鱼在招股书中未透露发行价格区间、发行量等信息,提到的5亿美元募资金额总额也只是占位符。在未来提交的补充文件中,斗鱼将会披露上述数据。

  当然,斗鱼一旦上市成功,最大的赢家当属腾讯。历经4轮投资,目前腾讯已经成为斗鱼第一大股东,持股比例为40.1%。此外,斗鱼创始人兼CEO陈少杰持股比例为14.3%,公司创始人兼联席CEO张文明实益持股比例为3.0%,公司董事和高管共有17.3%的股份。同时,陈少杰还透过WarriorAceHoldingLimited持有14.1%的股份,也就是说两位创始人合计实际控制股份为31.4%。

  营收36亿付费用户达600万,斗鱼有望扭亏为盈

  除了上市的消息,斗鱼招股书披露的经营数据也十分引人关注。招股书显示,斗鱼在月活用户数、付费用户数和营收等方面均有亮眼的表现。

  2019年第一季度,斗鱼月活跃用户量(MAU)达1.592亿,同比大幅增长25.7%。其中,PC端的月活跃用户达1.101亿,同比增长21%;移动端月活跃用户达4910万,同比增长37.5%。

  在付费用户方面,2016、2017和2018年,斗鱼季度平均付费用户人数分别为90万人、240万人和380万人,2019年第一季度达600万人,同比增长66.7%。

  更为重要的是,斗鱼长期亏损的问题正在逐步改善。2018年,斗鱼营业收入为36.544亿元,同比增长达93.8%。其中,来自直播业务的收入达31.47亿元,同比增长106.8%;毛利润达1.51亿元,毛利率从-0.2%翻正至4.1%,综合亏损收窄。其中,2018年第四季度,公司毛利润为3630万元,毛利率达3%,对比上年同期,公司毛利开始转正。

  据业内人士称,斗鱼2019年第一季度预计总营收在15亿元左右,并将实现扭亏,净利润在2000万元至3000万元区间。

  当然,这也源于斗鱼长期在获取行业资源上的大力投入。比如在头部主播数量方面,截至2018年12月,斗鱼与国内排名前100名的游戏主播中的50位签订了独家直播合同,其中有8位位列行业前十名。

  此外,2016年至今,斗鱼获得了29个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权,包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年,斗鱼直播了约337场电竞赛事;承办了85场电竞赛事,其中最受欢迎的《绝地求生》黄金大奖赛吸引了超过1870万的观众;赞助了26个顶级电竞战队。

  头部主播加上高质量的赛事内容,在拉升用户增速、粘性及付费意愿方面起到十分重要的作用,这些推动了斗鱼的直播、广告及分发业务,营收得以快速增长。

  鱼、虎相争腾讯得利,营收单一行业困局待破解

  游戏直播江湖向来波诡云谲、瞬息万变。在经历了2015-2017年的产业爆发期后,2018年行业开始洗牌。虎牙在去年赴美实现IPO后,股价曾一路飙升,巅峰时与发行价相比,涨幅超过300%,但全民直播和熊猫直播等知名极速分分彩却相继倒下。

  相关数据显示,在移动端MAU 方面,2018 年 6 月,斗鱼用户数达到 3698 万,市占率为 26.4%, 而虎牙的用户市占率为 23.3%,两者市占率占到市场将近一半。目前来看,斗鱼和虎牙两强牢牢占据头部位置,企鹅电竞、触手、战旗、龙珠、网易CC、火猫直播等极速分分彩则分食剩下的市场。此外,快手、抖音等极速分分彩也有进军游戏直播的动作。

  当然,游戏直播行业最大的赢家还属腾讯。腾讯不仅是斗鱼的第一大股东,同样也是虎牙的大股东,占股34.6%。(点击阅读:腾讯69亿元投资斗鱼虎牙背后:直播极速分分彩新一轮洗牌隆重开场)因此虎牙、斗鱼占据行业第一梯队,腾讯可以高枕无忧,此外,腾讯的“亲儿子”企鹅电竞自去年下半年以来也大量签约知名主播和战队,势头强劲。

  对比斗鱼和虎牙2018年经营数据可以发现,目前双方各有千秋胜负未分。虎牙2018财年收入达46.63亿元高于斗鱼的36.54亿元。从用户数量来看,斗鱼2019年第一季度月活达到了1.59亿,而虎牙截止去年第四季度的月活数据为1.16亿。此外付费用户层面,斗鱼今年第一季度为600万,虎牙截止去年第四季度为480万。盈利能力方面,虎牙更胜一筹。2018年虎牙全年净利润收入为4.6亿元,已经连续盈利15个月。

  不过对于游戏直播行业而言,业务模式单一仍是行业存在的普遍问题,即主要靠主播打赏。营收结构中,2016、2017和2018年斗鱼直播收入占总营收的比重分别为77.7%、80.7%和86.1%。虎牙的情况则更为严重,直播对营收的贡献高达95.8%,广告收入贡献则不超过4.2%。如何增加新的收入来源成为共同思考的课题。

  斗鱼在招股书中也表示,“我们在很大程度上依赖于电子竞技产业。我们的一部分收入来自广告。如果我们不能保持或增加广告收入,我们的财务结果可能会受到不利影响。”

  今年3月,斗鱼曾尝试付费直播业务,但在网友强烈的抵制声中被迫取消,由此看来,游戏视频直播付费或许尚未成熟。

  冲刺上市,企业将面临降低成本、提升盈利的考验,也对经营管理提出了更高的要求。这一次斗鱼能否如愿有待时间检验。

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